Thoma Bravo Neden SailPoint’i Tekrar Halka Açmayı Düşünüyor?

Ancak SailPoint’in sahibi olan özel sermaye şirketi bu ihtimale meydan okumayı umuyor.

Thoma Bravo, SailPoint için ikinci bir halka arz hakkında ilk görüşmeleri yürütüyor. Bu, yakın tarihte bir değil iki kez halka açılan önemli siber güvenlik sağlayıcılarından biri olan McAfee’ye katılacak.

Silikon Vadisi merkezli antivirüs öncüsü, 1999’daki ilk halka arzında 75 milyon dolar topladı ve 2011’de Intel’e 7,68 milyar dolara satıldı. Ardından Ekim 2020’de TPG’ye ait McAfee, ikinci halka arzında 9,5 milyar dolarlık bir değerlemeyle 740 milyon dolar topladı. McAfee’nin halka açık bir şirket olarak ikinci dönemi kısa sürdü ve Advent ve Permira şirketi Mart 2022’de 14 milyar dolara özel hale getirdi.

Şimdi, ikinci bir siber güvenlik satıcısı IPO déjà vu’sunu arıyor. Austin, Teksas merkezli kimlik yönetimi ve yönetim satıcısı SailPoint ilk olarak Kasım 2017’de halka açıldı ve 1 milyar dolarlık bir değerlemeyle 240 milyon dolar topladı ve Ağustos 2022’de Thoma Bravo tarafından 6,9 milyar dolara özel hale getirildi ve bu, o zamanlar tüm zamanların altıncı en büyük siber güvenlik satın alımıydı (bkz: Kimlik Firması SailPoint, Thoma Bravo Tarafından Satın Alınacak: 6,9 Milyar Dolar).

Bloomberg Perşembe günü, Chicago merkezli özel sermaye şirketinin çıkışları gözlemlediğini ve SailPoint için bir IPO’yu araştırırken teminat sahipleriyle görüşmeye başladığını söyledi. Thoma Bravo, SailPoint için olası bir listelemenin zamanlaması da dahil olmak üzere ayrıntıları henüz kesinleştirmedi, diye bildirdi Bloomberg. Thoma Bravo yorum yapmayı reddetti, SailPoint ise yorum talebine yanıt vermedi.

Thoma Bravo Diğer Siber Yatırımlardan Nasıl Çıktı?

Eğer tarih bir rehberse, Thoma Bravo’nun kimlik yönetimi şirketini halka açmaktansa SailPoint’i başka bir özel sermaye şirketine veya teknoloji şirketine satması çok daha olasıdır. Özel sermaye tarafında, Thoma Bravo, Barracuda’yı Ağustos 2022’de bildirilen 4 milyar dolara KKR’ye, Centrify’ı Mart 2021’de açıklanmayan bir miktara TPG’ye ve Veracode’u Mart 2022’de 2,5 milyar dolarlık bir değerlemeyle TA Associates’e sattı.

Thoma Bravo ayrıca bazı portföy şirketlerini daha büyük siber güvenlik satıcılarına sattı. Bunlar arasında 2016’da Blue Coat’un Symantec’e 4,65 milyar dolara satışı ve Aralık 2023’te Imperva’nın Thales’e 3,6 milyar dolara satışı yer alıyor. Diğer durumlarda Thoma Bravo, portföy şirketlerini bir araya getirdi; özellikle Ekim 2019’da ConnectWise ve Continuum, Ağustos 2023’te Ping Identity ve ForgeRock ve Temmuz 2024’te Exabeam ve LogRhythm.

Ancak Thoma Bravo yeni bir yol çizmek ve SailPoint’i tekrar halka açmak istiyorsa, şirket kesinlikle yeterince büyük. Şirket, Eylül 2023’te yıllık tekrarlayan gelirde yaklaşık 600 milyon dolar ve 2023’ün ilk yarısında SaaS gelirinde yıllık bazda %50’den fazla artış elde etti. Yatırımcıların artık siber şirketlerin halka açılmadan önce en az 500 milyon dolar gelir elde etmesini istediği düşünüldüğünde, SailPoint’in boyutu var.

SailPoint’in halka arzı, saf siber güvenlik satıcıları için yıllardır süren ilk halka arz kuraklığını bozacaktır. Kabul edelim, Silikon Vadisi merkezli Rubrik, Nisan 2024’te halka açıldı ve 5,6 milyar dolarlık bir değerlemeyle 752 milyon dolar topladı, ancak şirketin yedekleme ve felaket kurtarma konusundaki mirası ve veri korumasına odaklanması, güvenlik ve depolama arasındaki çizgide yer alıyor.

Sadece siber güvenlik alanında faaliyet gösteren bir tedarikçinin en son halka arzı, San Francisco merkezli kimlik ve erişim yönetimi şirketi ForgeRock’ın 2 milyar dolarlık halka arz değerlemesiyle 275 milyon dolar topladığı Eylül 2021’e kadar uzanıyor.

SailPoint, Thoma Bravo Altında Nasıl Bir Performans Gösterdi?

Thoma Bravo portföy şirketlerinin çoğu gibi SailPoint de özel sermaye şirketinin kontrolü altında satın alma cephesinde aktif olmuş ve şirketin toplam adreslenebilir pazarını artırmak için iki ek anlaşma yapmıştır. SailPoint, Ağustos 2023’te İngiltere merkezli ayrıcalıklı erişim yönetimi satıcısı Osirium’u 8,3 milyon dolara satın almış ve Ocak 2023’te Fall River, Massachusetts merkezli üçüncü taraf kimlik riski şirketi SecZetta’yı satın almıştır (bkz: SailPoint, Ayrıcalıklı Erişim Sağlayıcısı Osirium’u 8,3 Milyon Dolara Satın Alacak).

Şirketin teknolojisi analistler tarafından iyi karşılandı ve SailPoint, Kasım 2021 Forrester Wave’de kimlik yönetimi ve yönetişimi için Saviynt, Omada ve altı diğerini geride bıraktı. Teknoloji analisti firması, SailPoint’i erişim istekleri, erişim sertifikasyonu ve rol madenciliği etrafında AI/ML kullanımından dolayı övdü ancak şirketi ortalama görev ayrımı uygulaması ve risk yönetimi nedeniyle eleştirdi.

SailPoint, şirketin gelirinin bir önceki yılki 365,3 milyon dolardan %20 artarak 439 milyon dolara çıktığı 2021’de halka açıldığından beri kazanç bildirmedi. Ancak SailPoint’in net zararı 61,6 milyon dolara veya hisse başına 0,67 dolara çıktı ve bu, SailPoint’in 2020’de kaydettiği 10,8 milyon dolarlık veya hisse başına 0,12 dolarlık net zarardan %473 daha kötü.

Ekonomik olumsuzluklara rağmen, SailPoint’in personel sayısı Thoma Bravo’nun kontrolü altında tırmanmaya devam etti ve IT-Harvest’a göre, satın alma işlemi Ağustos 2022’de tamamlandığında 2.206 personelden bugün 2.733 personele neredeyse %24 arttı. IT-Harvest, SailPoint personelinin yaklaşık %60’ının Amerika Birleşik Devletleri’nde bulunduğunu, geri kalanının ise Hindistan, Birleşik Krallık, Kanada, Fransa, Avustralya ve Almanya’ya yayıldığını buldu.

Bu büyümeye rağmen, Nasdaq veya New York Borsası SailPoint için alışılmadık bir yuva olurdu. Halka açık piyasalar genellikle en büyük ve en iyi sermayeye sahip siber güvenlik platformlarına veya yeni bir sorunu çözen veya eski bir sorunu çözmenin yeni bir yolunu sunan ateşli yeni satıcılara ev sahipliği yapar.

SailPoint’in 20. yaşına yaklaştığı ve saf kimlik güvenliği lideri Okta’nın yıllık tekrarlayan gelirinin yalnızca %30’una sahip olduğu göz önüne alındığında, şirket her iki açıdan da uygun değil. Thoma Bravo’nun özel sermaye veya stratejik alıcı aracılığıyla çıkışı, SailPoint için tekrarlanan bir IPO’dan çok daha olası görünüyor.