Dell Neden Bir Kez Daha MSSP Secureworks Satışına Gözünü Dikti

2022 ekonomik gerilemesinden önce, yatırımcılar yeterince yüksek büyüme oranlarına sahip oldukları sürece küçük, para kaybeden halka açık şirketleri finanse etmeye istekli olduklarından şirket büyüklüğü ile hisse senedi performansı arasında çok az korelasyon vardı. Ancak Ocak 2023’ten bu yana toparlanma düzensiz oldu ve daha muhafazakar bir yatırım tezi, büyük satıcıların daha küçük muadillerinden daha iyi performans göstermesine neden oldu.

Bu, küçük halka açık şirketlerdeki yatırımcıları fişlerini bozdurmaya yöneltti. SailPoint, Ping Identity, ForgeRock, Darktrace, KnowBe4 ve Sumo Logic, 2022 baharından bu yana özel sermaye satışları konusunda anlaştılar. Ve bir başka özel sermaye satın alma anlaşması turu da yakın görünüyor, zira N-Able, Rapid7, Tenable ve Trend Micro’nun Mayıs ayından bu yana muhtemelen özel sermaye tarafından satın alınma konusunda görüşmelere girdiği bildiriliyor.

Şimdi de bir başka halka açık şirketin ön bahçesine “satılık” tabelası astığı söyleniyor: Secureworks.

Reuters’ın Perşembe günü bildirdiğine göre, çoğunluk hissesine sahip Dell, Atlanta merkezli siber güvenlik hizmetleri sağlayıcısının olası satışını araştırıyor ve özel sermaye şirketlerini de içeren potansiyel alıcıların devralma ilgisini ölçmek için Morgan Stanley ve Piper Sandler’daki yatırım bankacılarına başvuruyor. Dell ve Secureworks, Information Security Media Group’un yorum taleplerini reddetti ve bankacılar da yanıt vermedi.

Yatırımcılar olumlu tepki verdi ve Secureworks’ün hissesi rapor yayınlandığından beri %10,6 artarak hisse başına 8,24 dolara çıktı. Bu, şirketin hissesinin Haziran 2023’ten bu yana işlem gördüğü en yüksek seviye. Secureworks’ün hissesi Eylül 2021’deki hisse başına 25,98 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden neredeyse %70 düştü ve şirketin şu anda sadece 731,1 milyon dolarlık bir değerlemesi var (bkz: Secureworks, Kar Marjlarını İyileştirmek İçin 322 Çalışanını Daha İşten Çıkardı).

Secureworks’ün Müzayede Bloğuna Giden Tehlikeli Yolu

Secureworks’ün açık artırma bloğunda ilk kez yer alması bu değil. Reuters’ın o dönemde bildirdiğine göre, Secureworks’ün hisseleri hisse başına 24,56 dolarlık rekor seviyede işlem gördükten sonra Dell ve Morgan Stanley Şubat 2019’da bir satış araştırmak için bir araya geldi. Ardından Aralık 2019’da Bloomberg, Dell’in Secureworks’teki azınlık hissedarları satın almayı ve işletmeyi tamamen Dell şemsiyesi altına almayı düşündüğünü söyledi.

Ancak hiçbir şey gerçekleşmedi ve Dell, Secureworks’ün A Sınıfı hisselerinin %79,2’sine ve şirketin B Sınıfı hisselerinin tamamına sahip oldu ve bu da şirkete toplam oy gücünün %97,4’ünü verdi. Secureworks’teki diğer hissedarlar arasında şunlar yer alıyor: Yatırım şirketi Gagnon Securities’de yönetici ortak olan Neil Gagnon; Royce & Associates; eski CEO Michael Cote; The Vanguard Group; First Eagle Investment Management; ve Centerview Entities.

Secureworks, Eylül 2020’de şifreleme devi RSA Security’nin özel sermaye şirketi Symphony Technology Group’a 2,08 milyar dolara satılmasının ardından şu anda Dell’in kontrolündeki tek siber güvenlik şirketidir. RSA, Dell’in Eylül 2016’da depolama devi EMC’yi 60 milyar dolara satın almasını tamamlamasından bu yana Dell Technologies çatısı altındaydı.

Secureworks’ün iş gücünün büyüklüğü son yıllarda yaklaşık %44 oranında azaldı ve çalışan sayısı 29 Ocak 2021’de 2.696 çalışandan 2 Şubat 2024’te sadece 1.516 çalışana düştü. Şirketin iş gücü giderek Romanya ve Hindistan gibi düşük maliyetli yerlere kaydı ve Amerika Birleşik Devletleri’nde bulunan Secureworks çalışanlarının payı 2023’ün başlarında %55,7’den 2024’ün başlarında %50,1’e düştü.

Secureworks geçen yıl iki tur işten çıkarma gerçekleştirdi ve Şubat 2023’te Mali İşler Sorumlusu Paul Parrish ve Baş Tehdit İstihbarat Sorumlusu Barry Hensley görevlerinden ayrılırken personelinin %9’unu – veya yaklaşık 212 çalışanını – işten çıkardı. Ardından Ağustos 2023’te Secureworks, şirket yüksek büyüme ürünleri peşinde koşarken ve işletme marjlarını iyileştirirken personelinin %15’ini – veya yaklaşık 322 pozisyonunu – daha işten çıkardı (bkz: Secureworks Personelinin %9’unu İşten Çıkardı; CFO ve Threat Intel Ayrılıyor).

Secureworks’ün Mücadeleleri Diğer Eski Küresel MSSP Şirketlerini Yansıtıyor

Secureworks, Wendy Thomas’ın 2021’de CEO’luğa terfi etmesinden bu yana işinde büyük değişiklikler yaptı. Şirketin Karşı Tehdit Platformu Şubat 2023’te kullanım ömrünün sonuna ulaştı ve Secureworks diğer “stratejik olmayan hizmetleri” “sonlandırdığını” söyledi. Aynı zamanda Secureworks, Taegis XDR aracının yıllık tekrarlayan gelirini %7 artırarak 287 milyon dolara çıkardı ve üç aylık satışlar %10 artarak 69,1 milyon dolara çıktı.

Forrester, bu yılın Haziran ayında XDR pazarının 11 satıcılı değerlendirmesine Secureworks’ü dahil etmedi. Şirketin 2 Şubat 2024’te sona eren mali yıl geliri, bir önceki yılın 463,5 milyon dolarından %21,1 düşerek 365,9 milyon dolara geriledi. Olumlu tarafta, Secureworks’ün net zararı 86 milyon dolara veya hisse başına 1,00 dolara yükseldi ve bu, 3 Şubat 2023’te sona eren mali yıldaki 114,5 milyon dolarlık net zarardan %24,9 daha iyi oldu.

Birçok saf küresel yönetilen güvenlik hizmeti sağlayıcısı, müşteriler daha yeni teknolojiler veya farklı yaklaşımlar tercih ettikçe son yıllarda zorluklarla karşılaştı. Eski İç Güvenlik Bakanı Michael Chertoff’un danışmanlık firmasının özel sermaye iştiraki, Trustwave’i Ocak ayında 205 milyon dolara satın aldı; bu, telekomünikasyon konglomerası Singtel’in 2015’te Trustwave’i satın almak için ödediği 770 milyon dolardan neredeyse %75 daha düşük.

Trustwave’in çalışan sayısı 2020’nin başından bugüne kadar %20 düşerek 1.138’e geriledi. HelpSystems -şimdiki adıyla Fortra- Mart 2022’de Alert Logic’i satın almayı kabul etti ve şirketin çalışan sayısı Ocak 2020 ile bugüne kadar %64 düşerek 240’a geriledi. Ve LevelBlue, AT&T’nin MSSP’deki çoğunluk hissesini finansal destekçisi WillJam Ventures’a satmasından sadece birkaç ay sonra Haziran ayında 1.000 kişilik iş gücünün %15’ini işten çıkardı.

Secureworks’ün potansiyel bir alıcısı, doğru fiyata ulaşmak için şirketin performansını ve MSSP sektöründeki bu eğilimleri göz önünde bulundurmak zorundadır.