Kimlik & Erişim Yönetimi , Güvenlik İşlemleri
Legion Partners, Kimlik Doğrulama Sağlayıcısını Maliyetleri Düşürmeye, Alıcı Bulmaya Çağırıyor
Micheal Novinson (Michael Novinson) •
14 Ağustos 2023
Aktivist bir yatırımcı, kimlik doğrulama ve e-imza sağlayıcısı OneSpan’i maliyetleri düşürmeye, hissedarlara daha fazla para iade etmeye ve şirket için bir alıcı bulmaya çağırdı.
Ayrıca bakınız: Yeni SIEM’inizi Seçmek İçin 3 Kritik Başarı Faktörü
Legion Partners İdari Direktörleri Chris Kiper ve Ted White Pazartesi günü yazdıkları bir mektupta, “Yönetim kurulunun acil bir satış gerçekleştirmesi gerektiğine inanıyoruz.” Firma, şirketin ödenmemiş hisselerinin %8,7’sine sahiptir.
“Oldukça çekici ve istikrarlı müşteri tabanı göz önüne alındığında OneSpan’i satın almakla ilgilenen çok sayıda stratejik ve finansal taraf olduğuna ve şirketin satışının riske göre ayarlanmış en iyi alternatifi temsil ettiğine kesinlikle inanıyoruz.”
OneSpan’ın hissesi Pazartesi günü 0.70$ veya %6.57 artışla hisse başına 11.44$’a yükseldi ve bu, şirketin hisselerinin son üç gün içinde işlem gördüğü en yüksek seviye. Şirketin şu anda 457.1 milyon dolarlık bir değeri var. OneSpan, Information Security Media Group’un mektupla ilgili yorum talebini reddetti.
Legion Partners’ın satış çağrısı, Reuters’in Chicago merkezli OneSpan’in diğer işletmelerden ve özel sermaye şirketlerinden teklif çekebilecek bir satış süreci üzerinde yatırım bankası Evercore ile çalıştığını bildirmesinden beş ay sonra geldi. İlk olarak 2000 yılının başlarında Nasdaq Menkul Kıymetler Borsasında Vasco Data Security adı altında halka açılan OneSpan için bugüne kadar hiçbir özel alım teklifi gerçekleşmedi (bkz:: Noktalı Çizgide E-İmza: Birleşme ve Satın Alma Hedefi Olarak Ortaya Çıkan OneSpan).
Kiper ve White, “Güvenilirliği yeniden inşa etmenin ve kamu piyasalarında adil değer elde etmenin çok daha uzun sürebileceğine inanıyoruz” diye yazdı. “Daha kârlı bir işletim planı taahhüdü … muhtemelen OneSpan’a daha fazla ilgi yaratacaktır.”
Legion Partners, %16,2’lik bir pozisyona sahip pasif yatırımcı BlackRock’tan sonra OneSpan’ın en büyük ikinci hissedarıdır. Düzenleyici belgelere göre, OneSpan’ın en büyük beşinci hissedarı aynı zamanda bir aktivist hedge fonu – şirkette %5,8 hisseye sahip olan Altai Capital Management. Kurucu ve uzun süredir yönetim kurulu başkanı olan Ken Hunt, OneSpan’ın üçüncü en büyük hissedarı ve Vanguard dördüncü.
Mevcut Planlarda ‘Değişimin Aciliyeti ve Büyüklüğü Gerekiyor’ Eksikliği
Bu, Legion Partners’ın OneSpan’ın yönetimini ilk kez görevden alması değil. Mayıs 2021’de aktivist yatırımcı, OneSpan’i mevcut dört yönetim kurulu üyesini kendi adaylarıyla değiştirmeye ve varlıklardan para kazanmanın yeni yollarını aramaya çağırdı. OneSpan ve Legion, Legion’un seçtiklerinden ikisinin yönetim kuruluna katılacağı ve Legion’un görevden almak istediği üyelerden üçünün gelecek yıl ayrılacağı bir anlaşma yaptı.
OneSpan geçen hafta yeniden yapılandırma planını, 2025’in sonuna kadar 30 milyon dolarlık daha fazla maliyet tasarrufu elde etmek için iş gücü azaltmalarını içerecek şekilde genişletti. İşten çıkarmalar 2024’ün ortalarında sona erecek ve şirketin düzeltilmiş FAVÖK’e (faiz, vergi öncesi kazanç) ulaşmasını sağlayacak. , amortisman ve itfa payları – 2024’ün sonuna kadar %20 ila %23. OneSpan ayrıca 15 ila 20 milyon $ arasında bir yeniden yapılandırma ücreti bekliyor.
Şirket CEO’su Matt Moynahan geçen hafta yatırımcılara şirketin hisse geri alımları, temettüler veya her ikisinin bir kombinasyonu yoluyla 2023’ün sonuna kadar hissedarlara 20 milyon dolara kadar geri dönmeyi planladığını söyledi. 2023’ün ilk altı ayındaki satışlar %7,7 artışla 113,3 milyon dolara yükseldi ve net zarar %458,7 kötüleşerek 26,1 milyon dolara veya hisse başına 0,65 dolara ulaştı. OneSpan, geçen çeyrekte hem satışlar hem de kazançlar için analist tahminlerini kaçırdı.
“Yönetim tarafından geçen hafta şirketin üç aylık konferans görüşmesinde ifade edildiği şekliyle mevcut planların, halka açık piyasalarda hızla gerçeğe uygun değer elde etmek veya yakın vadeli bir satıştan mümkün olan en yüksek fiyatı çıkarmak için gereken değişikliğin aciliyetinden ve büyüklüğünden yoksun olduğuna inanıyoruz. şirket,” diye yazdı Kiper ve White.
Lejyon, Sermaye Getirisi Önerisini ‘Önemsiz ve Taahhütsüz’ Olarak Adlandırıyor
Legion Partners, OneSpan’in işten çıkarmaları ve diğer yeniden yapılandırma eylemlerini 2024’ün ortasından ziyade “birkaç hafta içinde” gerçekleştirmesini istediğini ve şirketin 2024’ün sonlarına kadar %30 FAVÖK marjı taahhüdünde bulunmasını istediğini söyledi. sermaye getirisi önerisi “değersiz ve taahhütsüz” ve şirketin bilançosundaki “aşırı nakit” göz önüne alındığında getirilerini 50 milyon dolara çıkarması gerektiğini söyledi.
Kiper ve White, “Şirketin bu stratejik değişime tam bağlılığını göstermek için kısa bir penceresi var” diye yazdı. “Gönülsüz bir yaklaşımın başarı şansını büyük olasılıkla önemli ölçüde azaltacağını ve yatırımcılarınızın güvenilirliğini yeniden sağlamak için çok az şey yapacağını kuvvetle hissediyoruz.”
Legion Partners, şirketin büyümeden nakit akışı optimizasyonuna ve sermaye getirilerine dönüşünün nasıl iletildiği konusundaki endişelerini dile getirmek için Moynahan ve OneSpan Finans Direktörü Jorge Martell ile Cuma günü görüştüğünü söyledi. Moynahan, Raytheon yan kuruluşunun Francisco Partners’a 1,1 milyar dolara satılmasıyla sonuçlanan Forcepoint’in CEO’su olarak beş yıl geçirdikten sonra 2021’in sonlarından beri OneSpan’e liderlik ediyor (bkz:: Kimlik Doğrulama ve e-İmzaya Katılma Konusunda OneSpan CEO’su).
Kiper ve White, “Hızlı harekete geçerek, kurulun OneSpan’ın sahiplerine önemli değerin sunulmasını denetlemeye yardımcı olabileceğine inanıyoruz” diye yazdı. “Görüşlerimizin ciddi bir şekilde dikkate alındığını ve yönetim kurulunun planlarını hızlandırmak ve geliştirmek için daha hızlı harekete geçmeye başladığını umuyoruz.”