Darktrace, Kısa Satıcı İddiaları Ortasında Finansmanı Araştırmak İçin EY’den Faydalanıyor

Cambridge, İngiltere merkezli şirket, QCM’nin 70 sayfalık bir raporda Darktrace’in mali tablolarda satışlarını, marjlarını ve büyüme oranlarını abarttığını iddia etmesinden haftalar sonra bağımsız bir inceleme yaptırdı. Darktrace iddiaları şiddetle reddetti ve Nisan 2021’de halka açıldığından beri yaptığı mali tabloların şirketin mali durumlarını ve sonuçlarını adil bir şekilde temsil ettiğinden emin olduğunu söyledi.

Kurul Başkanı Gordon Hurst Pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Kurul, Darktrace’in finansal süreçlerinin ve kontrollerinin sağlamlığına tamamen inanıyor.” dedi. “Bu güvenin bir işareti olarak, E&Y tarafından bu bağımsız üçüncü taraf incelemesini yaptırdık. Bu incelemenin sonucunu sabırsızlıkla bekliyoruz.”

Darktrace’in hissesi, EY’nin atandığını açıkladıktan sonra hisse başına 8,83 $ veya %2,79 artışla 325,29 $’a yükseldi. EY, bulguları Darktrace’in Denetim ve Risk Komitesi başkanına rapor edecek ve firma 8 Mart’ta mali sonuçları açıklarken herhangi bir güncelleme sağlamayı beklemiyor. ve şimdi rapor öncesi seviyelerin üzerinde işlem görüyor.

QCM, Darktrace hakkındaki çarpıcı raporunu, özel sermaye devi Thoma Bravo’nun, iki tarafın şartlar üzerinde bir anlaşmaya varamamasının ardından Darktrace’i özel alma çabalarını durdurmasının ardından beş aydan kısa bir süre sonra yayınladı. QCM, Darktrace’in hisselerinde açığa satış yapıyor, yani şirketin hisse senedi fiyatı düşerse New York City merkezli koruma fonu kâr ediyor (bakınız: Thoma Bravo ve Darktrace Axe, Şartlar Üzerindeki Anlaşmazlık Üzerine Anlaşma)

QCM 31 Ocak’ta “Thoma Bravo’ya yapılan satışın gizemli başarısızlığından önce bile, iş modeli, satış uygulamaları, uluslararası ortaklıkları, bağlı kuruluşları ve satış gücü hakkında kapsamlı bir araştırma yaparak Darktrace’i hedef aldık.” , Darktrace’in mali tablolarının geçerliliği konusunda son derece şüpheliyiz ve satışların, marjların ve büyüme oranlarının abartılmış olabileceğinden korkuyoruz.”

Kanal Muamması

Darktrace’in ilk halka arzından önce QCM, şirketin gönüllü satıcılardan oluşan bir ağ aracılığıyla hayali son kullanıcılara çok sayıda simüle edilmiş veya tahmin edilen satış gerçekleştirdiğini iddia ediyor. QCM’ye göre, Darktrace’in sözde kanal doldurma ve gidiş-dönüş faaliyetleri, organize suç, kara para aklama ve dolandırıcılıkla bağlantılı kişilerce yönetilen açık deniz yetki alanlarındaki paravan şirketleri içeriyordu.

Darktrace, 31 Ocak’ta QCM tarafından hayali satın almalar için ödeme olarak kanal ortaklarına parayı geri döndürmek için pazarlama fonlarını kullanmakla suçlandı. Darktrace 1 Şubat’ta ortak pazarlama etkinliklerinin şirketin genel pazarlama stratejisinin çok küçük bir parçası olduğunu ve son beş yılda ortak pazarlamaya bağlı maliyetlerin sürekli olarak şirket gelirinin %0,5’inin oldukça altına düştüğünü söyledi.

Darktrace ayrıca az sayıda kanal ortağı sözleşmesinin halka arz öncesindeki incelemelerle doğrulanmadığını ve bu sözleşmelerin son mali tablolara dahil edilmediğini de söyledi.

“Yönetim kurulu, Darktrace’in finansal süreçlerinin ve kontrollerinin sağlamlığına tamamen inanıyor.”

– Gordon Hurst, yönetim kurulu başkanı, Darktrace

Darktrace, kanal iş ortaklarıyla olan sözleşmelerinin ve son kullanıcılarla olan kanal iş ortağı sözleşmelerinin aynı başlangıç ​​ve bitiş tarihlerine sahip olmasını ve diğer önemli sözleşme şartlarına uymasını zorunlu kılar. Darktrace, imzalanmış son kullanıcı sözleşmelerinde görünürlük gerektirir ve yalnızca iş ortağı güvencelerine güvenmez; şirket, halka arza gidene kadar sözleşme portföyünü dikkatlice gözden geçirir.

Darktrace, kanalı çevreleyen kontrol prosedürlerini inceledikten sonra, ortak işe alım süreçleri, sözleşme rezervasyonu ve sözleşme sonrası denetim etrafındaki süreçleri güçlendirdiğini söyledi. Şirkete göre, Darktrace’in politikalarını karşılamayan sözleşmeler, halka arzdan bu yana halka arz izahnamesi veya yıllık raporların bir parçası olarak şirketin mali tablosuna dahil edilmedi.

Cihaz Anormallikleri

Kanalın dışında QCM, Darktrace’in geçmişteki yinelenen yazılım satışlarının bir kısmının donanım cihazlarının tek seferlik satışları olduğunu iddia ediyor. QCM ayrıca, Darktrace’in nakit üretimi hakkında potansiyel olarak yanıltıcı bir tablo sunarak, ertelenmiş gelirle ilgili anormallikler tespit ettiğini iddia ediyor.

Darktrace, 1 Şubat’ta, yalnızca muhasebe uygulamalarının gerektirdiği şekilde, sözleşmenin donanım aracı kısmındaki tüm gelir ve maliyetleri peşin olarak kabul ettiğini söyledi. Şirket, gelirinin %99,5’inden fazlasının aboneliğe dayalı olduğunu ve müşterilerin donanım araçlarını yalnızca veri merkezindeki tüm altyapıya sahip olması gereken bir devlet veya düzenlemeye tabi kuruluş olmaları durumunda satın aldıklarını söyledi.

Ertelenmiş bir gelir perspektifinden Darktrace, müşterilerinin çoğunun yıllık olarak önceden faturalandırıldığını ve işletmelerin nadiren faturalandırıldığını ve önemli ölçüde daha uzun dönemler için ödeme yaptığını söylüyor. Darktrace, müşterilerin tam sözleşme bedelini ne kadar nadiren önceden ödediği göz önünde bulundurulduğunda, cari olmayan ertelenmiş gelir bakiyesinin bu sözleşmeler sona erdiğinde muhtemelen düşeceğini söyledi.

Ayrıca QCM, Darktrace’in yasal satışlarının büyük bir kısmının sürdürülemez derecede yüksek pazarlama giderleri ve inanılmaz derecede düşük bir Ar-Ge bütçesinden kaynaklanan son derece agresif bir satış gücü aracılığıyla elde edildiğinden şüpheleniyor. Darktrace’in halka arzından önce imzalanan sözleşmelerdeki artış hayal kırıklığına uğramış müşteriler tarafından yenilenmeden QCM satış ivmesinin düşmesini bekliyor.

QCM, artan rekabet, sorgulanabilir ürün değeri, mevcut sözleşmelerin önden yüklenmesi, yüksek kayıp oranı ve sürdürülebilir nakit üretiminin olmaması nedeniyle Darktrace’in mali durumlarında hızlı ve keskin bir bozulma bekliyor. QCM’ye göre istihdam, web sitesi trafiği ve arama hacmi ölçümleri, şimdiden keskin bir yavaşlamanın başlamış olabileceğini gösteriyor.

Darktrace artık sözleşmelerinde devre dışı bırakma veya diğer iptal haklarından kaçınıyor, ancak yine de bu şartları içeren bazı eski sözleşmeleri var. Şirket, devre dışı bırakma içeren herhangi bir sözleşme için, devre dışı bırakma tarihinden sonraki hiçbir sözleşme değerinin Darktrace’in birikmiş listesine dahil edilmediğini söyledi. Darktrace yalnızca tam olarak tamamlanmış işlemlerden elde edilen geliri tanır ve yalnızca tamamen taahhüt edilen kısım birikmiş iş listesine dahil edilir.

Darktrace CEO’su Poppy Gustafsson 1 Şubat’ta yaptığı açıklamada, “Kamu piyasalarının incelemesini benimsiyoruz” dedi. “Ancak, bugün borsada işlem gören işletmeyle ilgili asılsız çıkarımları çürütmek ve bunun büyük bir dürüstlükle yönetilmeyen bir iş olduğuna dair tüm önerileri en güçlü şekilde geri çevirmek de önemlidir.”